2016年8月3日 星期三

亂七雜八的寫一點


米高佐敦同球王比利,都係少年窮而發圍嘅例子。有人問比利,他的兒子在運動世家出身,一定會有他那樣的成就。他說:不會,因他沒有經歷過我的艱難。

希望我有朝一日都可以突破而家嘅環境,但貧者愈貧,富者愈富的今天,好可能都只係一個神話。可能這個社會更需要的,是令人唔會睇唔開嘅隨遇而安思想。



上星期小女子有感而發,對人說了這一句豪情壯語,由於實在太工整,一定要記低:

"(若有一天)我結婚唔係為咗做比人睇,所以唔使排場。
(若有一天)我離婚亦唔怕比人知,所以唔會掩飾。"

講完,好有自豪感。


匯豐壞消息之下因回購而托住股價,但我寧願佢加股息,反正唔賣。

6 則留言:

  1. 貧者愈貧,富者愈富的今天----所以要努力做左富人就越黎越有

    女仔結婚都要攪大排場,目的都係要做比人睇嫁得幾好

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    1. 盡力做,但有時天命不可違,賠了健康又手尾長,所以要攞個平衡。

      有時嫁得好唔好唔係睇表面嘅,有時要咗個豪華婚禮但受氣或要還債或忍對方花天酒地。不過唔排除有千分之一係結到個完全幸福嘅,不過難。

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  2. 滙豐回購屬明智之舉,風險可控而又能有效改善盈利表現,早晚會反映在股息上。

    貿然在盈利前景黯淡時加股息反而係不負責任呢。

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    1. 是,因股息易加難減的。這篇文章都在說這話題,有參考價值:

      滙控回購股票的啟示 - 曾國平

      Aug 10, 2016

      上市公司的「回水」安排,是金融學一個恆久話題。公司賺取的盈利,可用作投資或儲備,也可以不同形式派發給股東。股息是最常用的方法,但自八十年代起,股票回購(repurchase)愈來愈普遍。就連一向只派股息的滙豐控股(005),上星期也正式加入回購行列,涉及金額25億美元(約195億港元)。

      從滙控此舉我們可以參透甚麼?

      簡單的答案:公司如何派錢沒關係!根據MM定理(Miller-Modigliani Theorem),公司以股或債集資,以股息或回購派錢,只要公司盈利能力不變,選擇那一種方法結果都一樣。就以派錢為例, 股價10元,每股派息1元,共有1,000股。若果以同樣的1,000元回購市面上的100股,總市值不變下,股價升至11元。

      對股東來說,兩種方式收錢的結果一樣。公司選擇派息,但你想有回購的效果,怎麼辦?用收到的股息到市場上購入股票即可。公司選擇回購,但你想有派息收現金的效果,怎麼辦?將手上部分升了值的股票賣掉就可以了。在沒有交易費用、沒有稅率考慮的情況下,MM定理指出投資者可以自由安排不同的收錢方法,公司如何派錢無關痛癢。

      MM定理重要,不在描述一個理想世界,而是提供了一個思想起點。現實中公司派息比回購普遍,為甚麼?公司在派息與回購之間,如何取捨?現實世界跟理想世界有甚麼決定性分別?四十年來的理論和實證研究提出過很多解釋:由稅率差異,到政府放寬回購管制;由靠派發易加難減的股息展示實力,到派息是為了定期將錢拿走以免管理層亂花。

      回說滙控,最有可能的解釋是甚麼?

      我有兩個可被推翻的假說。

      前景波動:由穩定的股息轉到靈活的回購,皆因滙控預料未來收入多變,加上金融風暴以後,銀行業面對壓力測試等嚴格監管,行為被迫保守,無謂增加股息承諾,以免日後遇上收入不如意,無奈減息帶來更大震撼。回購在金額和時間上都較靈活,是應對不穩收入的好選擇。根據這個看法,滙控回購將不時出現,其業績亦會變得比以前波動。

      走出谷底:樂觀的看法,是滙控已走到霉運盡頭(如違規罰款已解決得七七八八),股價跌到谷底正是回購好時機,同時也藉此向不滿已久的投資者示好。根據這個看法,回購是偶一為之的訊號,而我們將見到滙控的業績逐步改善。

      那一個假說較接近現實,將來就有答案。

      從經濟學角度看滙控回購,也許比「回購對股價有支持」等分析有趣一點吧?

      作者為香港亞太研究所經濟研究中心成員/美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授

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    2. 相信是給予外界信心的做法!

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    3. 是的,匯豐股價回穩了。

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